原本时空里，在香江回归过程中，最能搅风搅雨，最能拖后腿的商业势力，非怡和这个自称“一直代表殖民地时代的香江”的老牌英资洋行莫属。

　　首先在1984年3月28日，正值香江前途问题谈判的关键阶段，怡和将公司的注册地从香江迁移到英属自治区百慕达，给香江的经济环境带来了剧烈的震荡。

　　等到1987年3月27日，怡和又开始玩起了股票的数字游戏，宣布1股送4股B股，B股面值为2角，仅相当于怡和A股面值的十分之一，但拥有与A股相同的投票权。

　　怡和发行B股的计划，立即在香江引起轩然大波。4日后，李半城旗下的长江实业与和记黄埔也有样学样，宣布发行B股。

　　这些大财团的动作，被理解为有“减持A股，增加B股，撤走资金”的意图，随即引起一些中小型上市公司的跟风计划，触发了股民抛售股票的浪潮。

　　在强烈的反对声中，长实与和黄在4月7日举行记者招待会，宣布自动取销发行B股的计划。

　　第二天，香江联合交易所和证监处发表联合声明，不准新B股挂牌。

　　于是，怡和的B股计划胎死腹中，可造成的恶劣影响却覆水难收。

　　但老奸巨猾的怡和，并没有就此放弃资本外逃的打算，只不过把整个计划分成几步走，让外界看起来不那么刺眼。

　　当时。整个怡和系的股票都属于香江第一上市，需要接受香江证券条例的监管，换而言之。香江是怡和的主要监管中心。

　　为了豁免香江证券条例的监管，怡和与香江的证监当局，展开了历时长达5年的激烈角力。

　　第一步就是在1990年5月，怡和宣布把伦敦做为第二上市，改用国际会计准则编制公司账项，并改用美元为计算单位。接着又先后在澳洲悉尼和新加坡上市。

　　第二步就是在1991年3月，怡和准备将第一上市地位从香江迁往伦敦。并申请在香江上市豁免。

　　为此，怡和建议香江为自己量身打造一种名为“纯买卖公司”的上市公司类别，只受海外的上市规则监管。但不受香江的上市规则、收购及合并守则，以及公司回购股份守则的约束。

　　同时怡和发出威胁，如果这个建议遭到拒绝，它将不惜取消在香江的上市地位。

　　去掉各种掩人耳目的花样。怡和的核心逻辑其实非常简单。也就是它在香江做生意，赚香江人的钱的同时，不接受香江的监管。

　　怡和的要求，当即引起香江舆论的强烈反应。

　　谁也不傻，一旦开了这个先例，将像之前发行B股计划那样，势必引得更多上市公司进行仿效，严重破坏香江市场的完整性。并对小股东造成不公。

　　到时候，香江真要变成一个空壳子了。

　　为了缓和社会舆论的压力。怡和承诺，在撤

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