由于美国的房价一直居高不下，这种基金也吸引了各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行来购买。

　　至此，贷款公司、投资银行、对冲基金，保险公司，以及该类的金融投资机构都卷入了这场次贷危机。

　　在整个次级贷款的利益链条中，只要美国房地产市场保持繁荣，房价持续上升，链条中的各个主体就都可以享受到由于房价上升带来的好处。但随着美联储不断地加息和房地产市场不断走向萧条，次级贷款者还款的压力逐渐加大，贷款人违约的比例不断增加，从而次级贷款利益链条从源头开始断裂。贷款的风险也随着这个链条蔓延开来，由房地产金融机构逐渐转移给了资本市场上的机构投资者。

　　2007年7月，美国贝尔斯登旗下的两家对冲基金濒临瓦解；2007年8月，澳大利亚麦格理银行宣布旗下两只高收益基金面临25%的损失；法国最大银行巴黎银行也宣布暂时停止旗下三只对冲基金的赎回，全球的大部分股指暴跌，美国次级贷款危机在其他国家蔓延。

　　市场的失灵已将世界经济领航到崩溃边缘，各国政府一致行动挽救危机爆发的行为也表明了问题的严重性。

　　当权威的经济人士将已经爆发的次贷金融风暴归咎于伯南克的前任格林斯潘时，人们才发现这场危机的来源不是来源于经济发展本身，而是政府失灵所致。这正好说明：市场的失灵并非市场原因。

　　人类在理性中成长，但理性仅仅局限于某个时期，而非永远。当格林斯潘每一次拯救美国以及全球经济的时候，经济学家们对格林斯潘的崇拜到了顶峰。现在，当经济危机再次出现时。理性却告诉经济学家们，格林斯潘不是神，也是一个会犯错误的老龄孩子。

　　无论是上世纪中期以后发生的金融危机，还是本世纪初的金融危机，美联储及其他西方国家联手借助货币贬值、注资、降息等方法化解危机扩大，恢复了世界经济增长的稳定。但此次危机可能会导致全球各国政府的行为并不会像以往一样如愿，因为，此次危机的背景已不同于过去任何年代的金融危机。

　　界定了这一区别，也就明白了这次史无前例经济危机发生的根源。任何经济危机的发生都需要一个过程。本次危机也会有一个过程。

　　在危机爆发深化过程中，各国政府的挽救行为会延迟危机爆发的进程。在全球房价尤其是美国虚高房价下跌过程中，经济衰退需要一个时间。从已有的历史危机经验来看，这个时间大概需要三到六个月。

　　美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。现在已经是2005年的10月，所

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