，萧杰一上任就在处理宏丰景顺一号基金这个大麻烦。

　　对于风险投资公司而言，在投项目一般分为abcd四类。

　　a类项目属于行业的绝对龙头，比如叶桃渡，每年增速在20%至50%且团队优秀，这类项目应该以ipo退出为主。

　　b类项目虽然不一定是行业笼统，但利润增速也能达到20%至50%，一般在30%左右，创始人优秀，前景广阔，比如走出国门的山猫咖啡厅，这类项目可以ipo退出也可以考虑用并购的方式退出。

　　c类项目就是行业和团队都比较一般，退出没有既定的方式。

　　d类就属于非常糟糕的项目，扶不起的阿斗，你给它钱它也没给你赚回利润，更扩张不了市场，属于实打实的赔钱货。

　　一般而言，风险投资机构都会竭尽所能，保证a、b类项目的健康发展，帮扶c类项目快速提升，并同时将d类项目尽快处理掉。

　　萧杰上任时宏丰基金的亏损在24个亿左右，他正是按照这个方向优化基金持仓的。

　　“24个亿的亏损缩减到2500万已经很厉害了啊！”关珍珍道，“那我们雁子谷这种算哪类？不至于是d类吧？”

　　“原来几乎就是，要烧钱，现在就算不给钱自己也能生长，何况管理上依靠数字化转型优势很明显，只不过就是利润不够高，都不到10%，最多算c类。”任天行说，“主要是金权之前的基金几乎很少亏损，十年来都没有过，非常时期得用非常手段，目前d类萧总已经处理完了，所以估计上面压着他退出c类项目尽快回本。”

　　“现在还剩多长时间？”关珍珍问。

　　任天行嘴角抽动了下，道，“三个月……”

　　关珍珍闻言倒吸一口凉气。

　　“主要是之前经济过热，搞得我们一级市场估值严重过高，都泡沫了，都是之前那个班子搞的鬼，就知道抢赛道也不知道多少钱，总之萧总卖的时候其实没赚多少。”

　　“那如果我们雁子谷要卖的话，可以卖多少？”

　　关珍珍这个问题让任天行想起了他在马钰办公室里看到的那份《2021天使轮至a轮融资的估值倍数分析预测》。

　　原版文件任天行没有机会看，但这种分析报告他自己也能做。

　　任天行粗略了统计了一些公开融资案例数据，其中天使轮融资的投资回报倍数依次为、、、54、、、、和。

　　a轮融资的投资回报倍数为、、、、、、、、和。

　　大多数天使投资人的回报倍数在20至50倍之间，而a轮投资人的回报倍数则要低得多，10倍以上的公司不到8家，大多数介于3至8倍之间。

　　“那也不高啊。”关珍珍一听感叹，“我以前听到的好像你们特能赚，投一个就赚上百倍。”

　　“你新闻看多了，很多新闻里的数据站不住脚的

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